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区块链专题研究报告-BNB相对估值:低于主流平台通证和传统交易所 低于历史均值 沛县求职网

2019-12-02 16:00  来源:www.peixianmenhu.cn   浏览数:
区块链专题研究报告-BNB相对估值:低于主流平台通证和传统交易所 低于历史均值...

导读:BNB 的PE(流通总量,TTM)低于主流平台通证,低于主流证券期货交易所,低于2018 年以来BNB 的平均估值水平,考虑估值修复的第一目标价25.35 美元。

    摘要:

    本文沿用传统股票市盈率的计算方法,对BNB 的估值进行了分析。这种方式较好地衔接了传统金融与数字金融,便于理解以及将数字资产交易所与传统证券期货交易所进行比较。

    2019 年三季度币安收入大幅增长。2019 年第三季度币安销毁2,061,888 个BNB,约合3,670 万美元,据此推算币安三季度利润约为1.83 亿美元,同比增长116%,环比增长54%。

    BNB 估值低于主流平台通证、传统交易所和历史均值。采用流通总量计算,BNB 的PE(流通总量,TTM)约为26.0 倍,低于主流平台通证31.0 倍的平均估值,低于主流证券期货交易所31.8 倍的平均估值,低于2018 年以来(截至2019 年10 月27日)31.3 倍的平均估值水平。

    BNB 考虑估值修复的第一目标价25.35 美元。2019 年11 月4 日BNB 收盘价为20.74 美元,若按照传统交易所31.8 倍的平均估值计算,BNB 考虑估值修复的第一目标价约为25.35 美元,当前价格距离目标价格有约22%的升值空间。

    BNB 实际流通量约占流通总量的86%,采用实际流通量计算的PE(实际流通量,TTM)约为22.4 倍。采用极度保守假设(未考虑DEX 验证节点质押、商业应用质押和BNB 定期理财产品,Launchpad、返佣奖励、手续费折扣和BNB 活期理财产品导致的BNB 锁仓均采用保守假设),当前BNB 实际流通量约占流通总量的86%,采用实际流通量计算,BNB 的PE(实际流通量,TTM)约为22.4 倍。未来随着BNB 应用场景的进一步丰富和相关业务规模的逐步提升,BNB 实际流通量也将随之缩减。

    业务多头并进,BNB 销毁有望加速。2019 年下半年,币安相继推出金融服务、衍生品和OTC 等业务,发展态势良好。就合约业务而言,当前OKEx 和Huobi 等主流数字资产交易所期货交易量大约为现货交易量的3 倍左右,而币安目前略低于1 倍,平台手续费增长可期。预计金融服务、衍生品和OTC 等业务将成为平台新的业绩增长点,BNB 销毁有望加速。

    风险提示:业务进展不及预期、板块估值水平下跌

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